洋河的野心，搞一票大的
很遗憾，洋河三季度卧了个槽，这就好比盲盒开出了一个漏洞的杜蕾斯.......三季度单季，营收下滑44%，扣非下滑81%，净利润下滑73%；三季度累计，营收下滑9%，扣非下滑17%，净利润下滑16%；也不算暴大雷。因为此前有预期，洋河三季度有可能净利润下滑15%。洋河业绩为什么这么差？尽管年报还没出来，但只有两种可能；一是洋河走在了白酒的前面；货压不动了，后续多数白酒也会挨个遭雷，只不过洋河是第一个，真正体现经济寒冬。
二是洋河主动去库存，不在压货，业绩洗澡，轻装上阵。原因很简单，这下滑的太惨了。单季度营收下滑44%，扣非下滑81%，净利润下滑73%；给人的感觉是全员三季度没干活，都去会所溜达了。都是卖白酒的，比上有差距，比同省的这些年也有些落后，但本质上都是出来卖的，两个肩膀扛一个脑袋，凭啥人家就多八两肉？当然这点与第一点的逻辑有点类似。如果没有合理的解释，国资W都要掀桌子。A股的白酒这么多，我只选了两个，分别是茅台与洋河。茅台的原因无需解释，之所以又选了茅台，原因有两点。
【1】洋河有野心。主要在两个点体现：（1）洋河发起了真年份战略，梦之蓝手工班每一滴都是年份酒，瓶子上写的都是真年份。这是向高端冲锋，当然也有可能是双刃剑。（2）之所以高真年份战略，是因为背后有基酒支撑。目前洋河拥有超过7万条窖池，分布在10平方公里的酿酒产业园内，存储有近70多万吨不同年份的原浆陈酒，储酒能力最可高达100万吨，其中陶坛存储的高端年份酒已经达到23万吨。由此洋河也成功获得吉尼斯世界纪录称号，被正式确认为“最大规模的白酒窖池群”。洋河的野心是，想搞一票大的。
【2】兜底。
做最坏的打算，就算洋河战略失败了，并不意外着业绩就真的差了。因为消费品的本质就是品牌+渠道，一切努力都是围绕着这两点进行的。所以消费品只要不作死，不会因为升级品牌而死掉。
其次，就算洋河业绩真的下滑了，我们来算一算；假设未来能够维持每年100亿净利润，对应市盈率12倍，肯定是便宜的；假设未来能够维持每年80亿净利润，对应市盈率16倍，也可以接受；假设未来能够维持每年70亿净利润，对应市盈率18倍，好歹有接近6%的股息率，还是能接受；假设未来能够维持每年60亿净利润，对应市盈率21倍，有点惨；但是，凭借着现金储备依旧能维持6%的股息率30年。不赚钱，但最少亏不着，能够体面的退出。这就是目前洋河的现状。向上，有野心；向下，亏不着。
洋河的野心如果不能实现，那么在白酒这个圈子里并不是最好的，反而是中游位置。尽管如此，洋河的基本面，财务面，估值面，依旧好过A股90%的股票。
所以我的结论是，继续持有洋河，并且跌多了会有加仓。当然，不一定对，供参考。$洋河股份(SZ002304)$ $贵州茅台(SH600519)$ $今世缘(SH603369)$ #A股再度调整，倒车接人还是止盈信号？#
相关证券/基金:
洋河股份
002304
84.63-0.88%加自选
贵州茅台
600519
1532.00+0.02%加自选
今世缘
603369
43.94-3.15%加自选
作者声明：个人观点，仅供参考
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