容百科技：轻舟已过万重山，2025苦心布局“三条线”或将全线发力！

扬帆号

两岸猿声啼不住，轻舟已过万重山。

近日，容百科技发布2024年年报，作为中国锂电正极材料的龙头企业，容百科技和整个行业一样，在过去的两年经历了艰难的逆周期调整。

有人看到的是行业增速放缓，价格雪崩，企业产能收缩、业绩下滑。有的人看到的则是“浴火重生”。

然而无论如何，2023、2024年以来逆周期调整已经接近胜利。如今，容百科技已经逐步走出困境，如果减除其其他战略投资消耗，容百科技三元正极业务全年实现盈利已经达5.04亿元，而不是2.94亿，其盈利能力实际上已经基本恢复。

2025年，容百科技的苦心孤诣布局的“三条主线”或将全线发力！

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两岸猿声啼不住，艰难转型无人知

众所周知，2023、2024两年，无论宏观的国家经济，还是各行各业的微观感受，其实整个世界都经历了疫情之后的巨大变革和重新调整。锂电行业自然也不例外。

2023、2024年，全球动力电池领域需求增长大幅低于预期，特别是欧美市场的经济波动，影响了新能源汽车的市场需求。各大车企、电池企业价格战此起彼伏，为了降低成本，全球动力电池主流正极材料从三元转向成本更低的磷酸铁锂。

2024年磷酸铁锂需求增长50%以上，而全球三元材料产量不仅没有增长，反而同比下滑1.6%。不仅中国，就连日韩主流正极材料厂出货也纷纷锐减。全球三元正极材料行业随之陷入危机。

容百科技作为全球最大的三元材料生产企业必然首当其冲，2023年四季度，其净利润一度下跌至-3500万元。尽管2024年，容百科技进行了一系列的降本增效的改革，以及产品结构、种类、市场布局的积极调整，但是转型的阵痛依然难以避免。

2024年，容百科技实现营业收入150.88亿元，同比下降33.41%；归属于上市公司股东的净利润为2.96亿元，同比下降49.06%。

客观地说，这份业绩并不理想，但是对于深陷“逆周期”调整的整个行业来说，已经是一份不错的答卷了。

毕竟，在整个行业需求萎缩、价格腰斩的情况下，容百科技仅仅在2024年一二季度出现亏损，然后快速通过产品、产业投资调整，迅速摆脱危机，并逐步扭亏为盈，这本身就已经是个奇迹。

截至去年三季度，容百科技三元正极业务就已经走出低谷，盈利达到1.65亿元。与此同时，容百科技三元材料销量超过3.5万吨，同比增长27%，环比增长33%。容百科技在全球三元市占率进一步攀升到14.4%，持续保持自2022年以来的全球第一位置。

到2024年四季度，容百科技实际上已经利用这两年最艰难的时间，完成了科技升级和产业结构、市场布局的调整。

为此，容百科技当然也付出了不小的代价。常规产品的产能缩减、计划新建锂电材料综合基地（二期）3万吨前驱体项目的被迫“叫停”，都成了不得已的壮士断腕。

也正是因为如此，有人看到了“衰退”——行业增速放缓，价格雪崩，企业产能收缩、业绩下滑、净利腰斩，这一系列负面场景的组合，犹如一组“滤镜”渲染出一幅“悲观”预期。

然而，殊不知“两岸猿声啼不住，轻舟已过万重山”。容百科技已经逐步走出困境，并逐步形成“三条主线”即将在2025年全线发力！

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第一条主线，9系高镍完成“卡位”战

就在有人还在认为容百科技依然陷于经营困境难以自拔之时，作为容百科技的“拳头”产品——9系以上超高镍产品的出货量已经达到2.7万吨，占比提升至23%，公司在高镍领域的壁垒优势和盈利水平显著增强。

就当大多数企业还热衷8系高镍三元材料的时候，容百科技已经不声不响地开始了对“超高镍”三元材料的卡位战。

据悉，目前容百科技的9系超高镍单晶正极产品的全电池测试1/3C容量已经达220mAh/g，经过产品快速迭代，可匹配不同客户的需求，部分客户已实现量产供应。

其9系超高镍多晶正极材料的全电池测试1/3C容量已经达210mAh/g，产品具备高容量，高热安全性，低初始内阻的优点，目前也已经实现量产供应。

同时，公司已与全球前六大电池和电动汽车客户中的五家建立了合作关系。并且以此为基础，随着容百科技在超高镍正极材料体系上的技术突破，其2025年在4680大圆柱电池、固态电池生产和研发上的进度也将大幅加快。

容百科技表示，从全球范围来看，未来高镍/超高镍三元的市场份额一定会稳步提升。尤其随着人形机器人、低空飞行器、高性能电动汽车等市场的发展，对于更高能量密度，更高功率性能的高镍三元材料提出了明确的需求。作为高镍三元材料的龙头企业，公司率先实现了相关新兴市场的卡位。同时，结合公司8系高镍和中镍高电压等系列产品将为三元材料销量的持续、稳健增长提供新的发力点。

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第二条主线，磷酸锰铁锂“量产”上车

2024年，容百科技还完成了前驱体、磷酸锰铁锂、以及钠电等战略性业务投入共计约1.75亿元。如果剔除这部分战略性投入，容百科技三元正极业务全年其实实现盈利达5.04亿元。

然而，为了更加长远、稳妥地发展，容百科技追求更高性能的同时，也在大力布局“更低成本”的锂电材料研发。

据悉，容百科技旗下的斯科兰德公司，作为中国最大的磷酸锰铁锂企业，目前其第二代磷酸锰铁锂产品已完成论证与一阶段定型，单吨瓦时成本较磷酸铁锂低10%，获得了客户充分认可，完成批量稳产验证后，预计2025年将完成产线改造，实现批量生产与交付。

容百斯特兰德总经理李积刚介绍，磷酸锰铁锂目前已成为性价比最高的新能源汽车动力电池材料。其通过与三元材料的掺杂使用，可以大幅降低电池成本、提升电池低温性能和安全性。

从市场反馈来看，2024年，容百科技的磷酸锰铁锂产品出货同比增长超100%，连续两年保持行业市场占有率第一。其磷酸锰铁锂一代产品已经获得头部动力电池企业近万辆汽车订单，实现了EV领域量产突破，并取得国际头部客户合作意向，有望进一步扩大磷酸锰铁锂的市场空间。

按照容百科技最新公布的年报显示，其研发投入高达4.24亿元，同比增长达到了 20%，国内外专利累计授权数量达597项。专利不仅覆盖中低镍/高镍/超高镍三元、磷酸锰铁锂、钠电正极材料、前驱体材料，也包括固态电池材料、尖晶石镍锰正极、富锂锰基正极等前沿产品，高技术、高投入、快产出，已经成为容百科技走出困境、持续增长的动力。

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第三条主线，海外基地开始发力

除了在技术、产品上完成调整，容百科技还在持续深化全球供应链布局。尤其在面对日益严峻的贸易摩擦的背景下，容百科技的“未雨绸缪”。

2024年，韩国工厂首期2万吨/年三元正极材料产能通过国际客户认证审核，产能持续提升，并于四季度实现单月满产。同时，容百科技自主设计的千吨级大产线在韩国已落地安装，预计将于2025年上半年开始试生产，能效相比韩国一期产线实现较大幅度提升。随着其二期年产4万吨三元正极材料的产线建成，其运营收益将有望进一步提升。

容百科技基于韩国正极材料基地，不仅已构建起符合欧盟电池法案和美国《通胀削减法案》要求的关键金属（锂、镍、钴等）供应链体系，同时有助于公司拓展欧美市场，建立海外运营体系。

此外，容百科技还投资并购，以间接持股的方式，在波兰建立起生产基地。首期2万吨中/高镍三元材料项目，有望2025年内完成主体工程，并于2026年投产。

2025年，随着容百科技海外产能的持续放量，以及其超高镍三元、磷酸锰铁锂等材料的产能放量，容百科技的盈利能力将进一步提升，并有望走出盈利困境。最终完成容百科技面向一流创新能力和全面国际化的企业转型。

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