雅迪去年少卖350万台净利润下滑51%，今年一季度销量暴涨

扬帆号

近日，两轮电动车龙头雅迪控股（01585.HK）披露2024年财报，全年实现营收282.36亿元，同比下滑18.8%；归母净利润12.72亿元，同比下跌51.8%。2024年，雅迪遭遇上市以来最严重的业绩滑坡。

五年来首次业绩下滑

值得注意的是，这也是雅迪五年来首次业绩下滑。

从近几年数据来看，雅迪的发展还算不错。东财数据显示，2019年至2023年，雅迪营收分别为119.7亿元、193.6亿元、269.7亿元、310.6亿元、347.6亿元，净利润分别为5.048亿元、9.574亿元、13.69亿元、21.61亿元、26.4亿元，呈逐年增长趋势且增速均保持双位数。

进入2024年，雅迪业绩开始出现下滑。根据财报，2024年中期，雅迪营业收入为144.14亿元，同比下降15.42%；净利润为10.34亿元，同比下降12.95%。据此计算，2024年下半年，雅迪营业收入为138.22亿元，同比下降21.99%；净利润为2.38亿元，同比下降83.61%。

对于业绩下滑，雅迪解释称，主要由于不利的市场情绪与经销商库存去化周期导致销售量下降；及作为应对国家标准调整、加速现有型号库存清仓战略举措的一部分，若干现有型号产品售价降低所致。

分产品来看，电动自行车实现收入122.44亿元，上年同期为159.52亿元，同比下滑23.24%；电动踏板车实现收入70.91亿元，上年同期为86.35亿元，同比下滑17.89%；电池及充电器实现收入79.95亿元，上年同期为92.50亿元，同比下滑13.56%；电动两轮车零部件实现收入9.06亿元，上年同期为9.26亿元，同比下滑2.14%。

2024年，雅迪的销售成本由2023年的288.78亿元减少约17.1%至239.47亿元，由于电动两轮车销量下跌并跟随收入减少而减少所致；毛利由2023年的58.85亿元减少约27.1%至2024年的42.89亿元；毛利率则由2023年约16.9%减少约10.1%至2024年的约15.2%。

费用方面，销售及分销开支由2023年的14.36亿元减少约15.3%至2024年的12.15亿元；行政开支由2023年的11.05亿元减少约18.2%至2024年的9.05亿元；研发费用于2023年及2024年相对维持稳定，分别为11.92亿元及11.47亿元。

截至2024年12月31日，雅迪的现金及现金等价物约为78.69亿元，上年同期为79.14亿元，同比减少约0.6%。

一年少卖350万台

销量方面，2024年，雅迪电动两轮车总销量从2023年的1652万台降至1302万台，一年少卖350万台，2024年销量较2023年减少21.18%，远超行业11.6%的降幅。其中，电动自行车销量为909万台，上年同期为1156万台，一年少卖247万台；电动踏板车销量为393万台，上年同期为496万台，一年少卖103万台。

去年南京电动自行车锂电池自燃事件引发的安全信任危机，以及新国标《电动自行车安全技术规范》的强制实施，迫使雅迪对旧款车型降价清仓，进一步压缩利润空间。此外，2024年，雅迪存货金额攀升至12.79亿元，同比增长33.9%。

对于销量下滑，雅迪表示，尽管该等数据反映着短期压力，但雅迪仍然是全球电动两轮车行业的领导者，拥有全球累计销量超过100百万台，并连续八年保持最畅销品牌的地位。

2024年12月，在“全面领先，共赢未来”雅迪科技集团2025年全球零售峰会上，全球著名市场咨询机构弗若斯特沙利文正式认定，雅迪全球累计销量突破1亿台。这一亿台的销量，相当于中国两轮电动车总保有量的约四分之一。进一步换算，在过去的二十年里，雅迪平均每分钟售出近10台两轮电动车。

据解放日报，2025年第一季度，雅迪销量迎来强势复苏：雅迪以销量超400万台，同比增长近100%的成绩，再次刷新行业纪录，这一超预期增长的成绩不仅延续了雅迪“连续八年全球销量第一”的传奇，更呈现出“断层式领先”的姿态。

战略重点放在东南亚

随着国内电动车市场的逐步饱和和竞争的加剧，雅迪积极寻求新的增长点，全球化征程最早可追溯至2007年，逐步在海外构建起集生产基地、研发机构、广泛销售网络于一体的综合运营体系。

截至目前，雅迪产品出口到全球100个国家，在海外拥有德国分公司、美国分公司、越南分公司、印度尼西亚分公司四大运营中心。其中，东南亚是雅迪控股的“出海”主阵地。据介绍，雅迪已在越南开设306家门店。

据中国经营报，雅迪控股相关人士表示，“目前，国内对电动两轮车限制较大，新国标对车辆的重量、长度都有很严格的限制，但东南亚国家目前对此还没有严格的要求。加上东南亚国家本身以摩托车为主要交通工具，因此电动两轮车市场十分广阔。”

雅迪在年报中表示，本集团加快全球扩张的步伐，并将战略重点放在东南亚。雅迪分别在印尼和越南的工厂正式动工。同时，雅迪进军泰国电动两轮车市场，开设三家旗舰店，并在印尼增设五家旗舰店。

2024年，雅迪海外营收同比增长23%，但占比仍不足10%，短期内难成增长引擎。据报道，越南工厂年产能提升至50万台，印尼新工厂投产后总产能将达350万台。中国经营报预计，印尼工厂建成投产后，东南亚市场的产销量还能增长80%。

展望2025年，雅迪表示，将继续创新并完善产品供应，确保产品达到最高品质、性能和设计标准。针对电动两轮车的最新国家标准正式实施，预计将促使行业稳定发展并推动新的增长，同时随着政府以旧换新政策的加速推进，市场迎来反弹。雅迪已准备就绪，将充份把握行业发展并推动市场份额增长。

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