全球前三野心撞上AI浪潮，用友网络借二度上市重构进阶版图

扬帆号

作为中国企业云服务市场的绝对领导者，2001年就在A股上市的用友网络(600588.SH)日前宣称，为推进全球化2.0战略，加强与境外资本市场对接，公司正在筹划发行境外股份(H股)并在香港联交所上市。

公开资料显示，该公司在中国企业级应用软件市场以及公有云SaaS市场占有率均位居榜首。

而此次赴港上市，既是用友网络对自身战略转型的再确认，也是对全球企业服务格局的一次深度参与。

Gartner数据显示，2025年全球云服务收入增长率预计达138%，且云服务总收入将首次超过传统IT服务。而亚太地区作为云服务高速渗透潜力极大的市场，始终吸引着微软、SAP等国际巨头的目光。与此同时，国内市场竞争加剧，金蝶国际（00268.HK）等对手在港股的持续发力，也倒逼用友寻求新的增长极。

企业级云服务的绝对领导者，用友网络却陷入了"增长焦虑"？

作为中国ERP（企业资源计划）领域的“老将”，用友网络曾以财务软件起家，历经36年风雨，见证了中国企业管理软件的兴衰与云服务转型的阵痛。

1988年用友软件以财务管理软件起家，2001年成为首家上交所上市的ERP企业。2008年推出SOA架构U9，2015年正式更名“用友网络科技股份有限公司”，公司证券简称也变为“用友网络”，并全力进军互联网，全面向云服务转型。

此后二十年，用友网络通过并购扩张、技术升级等方式构建起覆盖ERP、CRM、SCM等细分领域的企业软件矩阵，并成为亚太本土领先的企业管理软件和企业移动应用、企业云服务提供商，在金融、医疗卫生等行业应用以及企业支付、企业通信、管理咨询、培训教育等领域快速发展。

而其在企业数智化品牌的领导地位一直在持续强化。据Gartner报告，用友网络是全球高生产力aPaaS市场、全球ERPSaaS市场、全球财务（FMS）市场TOP10中唯一的亚太厂商，全球资产管理（EAM）市场TOP10中唯一的亚洲厂商，也是唯一入选千人以上规模企业HCM云魔力象限、面向服务导向型企业ERP云魔力象限荣誉企业的中国厂商；

在中国市场，公司持续蝉联中国aPaaS、中国SaaS、中国企业应用SaaS、中国ERP云、中国财务（FM）云、中国人力（HRM）云、中国CRM云等市场第一，并在中国超大型及大型企业应用SaaS市场连续多年稳居市场占有率第一，大客户占比在65%以上。

2024年公司在大型企业客户上新增7家一级央企签约，总计44家，并成功签约中国中化、魏桥集团、中国银行、上海烟草、沃尔沃等知名头部企业，同时用友U8Cloud续费率达95%，表明客户黏性强。

因此某种程度上，其业绩表现直接代表了国内最具购买力的大型企业在数字化投入方面的变动。而用友网络业绩的分水岭也刚好是国内企业服务市场的转折年。

2021年开始，用友网络进入营收增长停滞，盈利大幅下滑的调整阶段。财报显示，其营收由2021年的85.28亿元扩张到了2023年的97.96亿元，但对应净利润却从盈利7.08亿元，降至2022的年2.2亿元，并在2023年开始转亏，亏损约9.7亿元。

上市超20年的旅程中，用友网络在2024年有了首个营收回调年。2024年其营收同比下滑6.57%至91.53亿元；同时年度盈利亏幅进一步扩大至20.61亿元。

业绩起起伏伏之下，近些年公司A股股价也是波动剧烈。2025年初曾因“DeepSeek概念”一度在一个半月内暴涨101%，但随后又因业绩回调问题持续回调。截至目前，用友网络(600588.SH)股价仍处于历史低位水平。

全面拥抱AI，成长韧性仍在

用友网络2024年业绩的倒退，很大部分原因在于其云业务首次出现负增长。全年其云服务收入68.5亿元同比下降3.4%。

回看2016年-2024年业绩，用友网络的云服务营收从初期的1.17亿元猛增至68.5亿元，占比大幅提升至74.9%，期间一直都是公司业绩增长主要引擎。

但硬币的另一面，随着云服务营收占比在超过四成后，这个增长引擎开始降速，并带来了公司整体营收增速显著放缓，2020年至2023年连续四年徘徊在个位数区间，2024年营收增速更是由正转负。

对此，公司也明确解释称，2024年其部分客户需求阶段性延后，签约金额同比下滑；公司更大力度地推进订阅业务模式，对短期整体收入造成一定影响。除上述因素外，公司利润还受到人员调整、减值损失等非经常因素的影响。

好在全年公司核心产品收入和高质量收入占比方面仍有提升。2024年，其核心产品用友BIP订阅收入同比增长26%，合同负债为23.1亿元，同比增长25.9%。

中型企业客户订阅收入同比增长65.8%，小微企业客户订阅收入同比增长34%。小微企业业务的商业通公司已成功完成云订阅业务模式转型，新增付费客户15.75万，总计87.25万。

在产品方面，公司全面拥抱AI，形成了智能平台产品、智能通用应用产品和智能领域应用产品的矩阵，并发布了企业服务垂类大模型mGPT2.0及一系列智能助理数字员工等通用型智能产品。

公司还发布了用友ERPV3的R5和R6版本，实现全栈国产替代批量化交付能力，并通过技术创新显著降低资源消耗和运维成本。

不过值得一提的是，面对不可抗辩的业绩压力，今年披露财报的同时，用友网络还宣布其创始人、董事长王文京第三次出山重掌CEO职位，这一变动距前CEO黄陈宏上任职尚不足三个月。

据悉，自黄陈宏上任以来，有消息称用友网络进行了大规模的组织结构调整，并启动了一轮裁员。

据国际金融报报道，用友网络在2024年就已经进行了一轮大减员。截至2024年末，用友员工总数较2023年末减少3666人。与之对应的是，2024年，其在离职补偿金方面的支出同比激增了1.4亿元。

基于这些信息，大致可以窥见用友网络一些大动作的蛛丝马迹。

而部分机构对于用友网络的未来持有信心。国信证券研报表示，当前对用友网络利润的不利影响逐步出清，净利润有望触底回升。公司持续新增大客户，为核心产品放量奠定基础，相关合同负债增长，收入表现有一定保障。此外，海外业务持续推进，AI产品有望推动业绩复苏。

DeepSeek效应+AI热潮！用友赴港野心直指全球前三

全球产业数字化、数字产业化大趋势背景下，如何以数智化技术将企业数据进行有效地收集、整合和分析，并给出更精准明确的决策以提高企业的运营效率和管理水平，已然成为整个时代的考题。

而可圈可点的用友网络始终强调要向“全球前三的企业软件与智能服务提供商”的目标前进，并明确2025年公司将以六个发展战略进行：客户成功、生态共融、全球市场、AI至上、产品第一和交付革新。

此次赴港上市本质上也是为进一步推动以上几大战略安排，尤其是拓宽其全球市场布局。

事实上，处于全球化2.0阶段的用友网络，其业务早已遍布全球100+国家/地区，主要从战略、合规、能力、平台四个维度帮助企业规划和建设全球化能力。

截至目前，公司已在40多个国家和地区，累计销售并交付超过1300家海外大型及中型企业客户，且海外本地客户、中企出海客户六四分。2024年其海外业务收入同比增长超50%，增速跑赢整体。

与此同时，公司还新设立越南、日本、墨西哥、德国及阿联酋子公司，深化在东南亚地区对菲律宾、柬埔寨、缅甸的业务布局，开始拓展美洲、欧洲及中东市场及中东、日本等市场。

对于接下来的发展，用友网络表示，“2025年春节后经济环境逐步回暖，中国及海外客户对中国科技创新和软件产品认同度进一步增强。这可能与春节期间DeepSeek有关。我们所处的企业软件和智能服务赛道充满机遇，主要需求来自企业数字化转型带来的新一代企业软件与智能服务需求。今年（2025年）春节后的AI普及热潮加速了这一进程。”

AI至上成为用友网络加码奔赴海外的直接驱动因素。

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