英伟达GB300掀起液冷新战事，银轮股份何以占据先机？

扬帆号

数据中心行业正面临一场由AI引发的物理极限挑战，而液冷正是应对这场挑战的关键。

尤其是英伟达GB300的问世，以1400W的单芯片热耗，直接倒逼散热方案从风冷向液冷全面升级。

英伟达GB300于 2025 年 5 月在两场活动上相继官宣发布。先是在 2025 年 GTC 大会上正式发布这款新一代 AI 芯片，随后 5 月 19 日黄仁勋在台北国际电脑展的主题演讲中，再次明确其为最新一代计算平台。7 月 10 日，英伟达宣布 GB300 的配套平台 GB300 NVL72 全面上市。#周末杂谈#

据悉，不同于GB200早期采用的单板单向冷板+风冷组合方案，GB300全面升级为全冷板液冷方案，以“核心模组+客户自选”的模块化架构，为液冷集成提供了更大灵活性。

摩根士丹利最新发布的报告显示，英伟达GB300 NVL72机架级AI系统，单单是液冷散热组件的价值就高达49860美元（约合人民币近36万元），这已经比GB200 NVL72系统高了大约20％。

在这场蕴藏巨大机遇的算力革命中，银轮股份（002126.SZ）已凭借在传统热管理核心零部件积累的优势，抢跑了一个身位。

并购狂潮频现，重塑竞争逻辑

资本的嗅觉是最敏锐的。11月3日消息，智能动力管理公司伊顿（Eaton）宣布，以95亿美元收购英伟达液冷供应商宝德(Boyd)旗下热管理业务，目的就是加速未来人工智能数据中心的部署。 $银轮股份(SZ002126)$ #周末杂谈##社区牛人计划#

备受关注的是，这也是迄今数据中心液冷领域全球最大的收购案，本次交易预计将于2026年第二季度完成。

公开资料显示，宝德是AI数据中心液冷散热产品的头部厂商，主要交付冷板和CDU等产品，目前，其冷板是英伟达及其服务器生态的主力供应商，在GB200/GB300等主流AI服务器批量应用。

事实上，近一年来，全球液冷领域并购案不断涌现。包括伊顿、施耐德电气、Vertiv、三星等在内的传统工业霸主，相继斥巨资并购液冷技术，以捍卫其在数据中心未来市场中的核心地位。

近一年全球液冷领域关键并购案

在分析人士看来，这些重大交易，不仅是技术收购，更是对市场准入、服务能力、供应链乃至关键客户（如英伟达生态）的全面布局。

从发展趋势看，数据中心液冷赛道正呈现两大明显特征：

一方面，未来的竞争不再是单一产品的性能竞争，而是“一体化、预验证的AI基础设施解决方案”的生态竞争。

另一方面，液冷的价值正迅速从“一次性硬件”转向“经常”，专业的设计、实施、流体管理和维护将成为新的高利润增长点和关键的客户锁定手段。

对于产业链参与者而言，把握英伟达GB300带来的液冷技术机遇，无论是核心部件、系统集成还是运维服务领域，都将在这场算力革命中占据先机。

从“热管理专家”到“液冷黑马”

液冷产业链本质是“热管理服务链”。

其中，位于上游的核心零部件与材料供应，是系统性能的“地基”，也是产业链的“利润核心区”。尤其是CDU（冷却分配单元）内部核心组件、液冷板、氟化液等，技术壁垒越高，市场集中度越强。

银轮股份主营业务聚焦于汽车热交换器，通俗讲就是做汽车的“体温调节器”。经过多年生产经营实践积累和持续的新产品研发，公司已经形成了“1整套热管理系统+4大热管理模块+N种零部件”的产品体系。

这也构成了银轮股份强大的模块化集成能力。通俗来说，这个技术就像是“全家桶式服务”，可以为各个领域的客户提供众多解决方案与产品。

在数据中心领域，在数据中心领域，银轮股份已形成覆盖服务器机柜内外部的液冷产品布局，包括兆瓦级浸没一体式液冷设备、精密空调+冷却塔、服务器液冷/风液CDU核心换热器+芯片冷板模组+Manifold、柴油发电机液冷模块等，部分品类已进入逐步放量阶段，部分品类处在验证阶段。

银轮股份将汽车热管理中“防漏液、高适配、强稳定”的本事，直接嫁接到数据中心场景，一出手就拿到了硬核订单。

2024年8月，公司成功拿下108套BTB算力中心液冷散热系统订单；12月又新增193套订单，覆盖三家数据中心整体解决方案服务商。

液冷前景获机构普遍看好

新战线的实力，已转化为实实在在的业绩增量。

2024年，银轮股份数字能源业务收入10.27亿元，同比增长47.44%，占总营收8.08%，主要得益于液冷技术在储能、超充和数据中心等领域的突破性应用。

2025年前三季报，公司实现营业收入110.57亿元，同比增长20.12%；归属于母公司所有者的净利润6.72亿元，同比增长11.18%。其中，第三季度实现营业收入38.9亿元，同比增长27.38%；归属于母公司所有者的净利润2.3亿元，同比增长14.48%。

截至目前，已有国信证券、华创证券、国泰海通证券、太平洋、甬兴证券、方正证券、民生证券、华泰证券、中信证券、中金公司、民生证券、国元证券、东吴证券、广发证券、中泰证券、东方证券、国盛证券、国金证券等18家机构对银轮股份三季报进行点评，普遍看好液冷业务发展前景。

民生证券认为，公司第三曲线数字能源业务放量在即。2024年公司数字能源业务新增年化订单9.5亿元，2025H1新增年化订单6.4亿元，部分品类已进入逐步放量阶段，在手订单持续突破。

太平洋证券认为，公司依托车规级热管理技术，在数字能源领域实现多维度突破，于储能系统、超充设备及数据中心液冷解决方案等方向全面发力。液冷技术规模化应用推动公司第三曲线业务进入高速成长期。

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