下一个沪电股份，300476，无人驾驶唯一黑马，特斯拉核心供应商，500家机构抢筹！

扬帆号

无人驾驶正式来临！

特斯拉的无人驾驶出租车Cybercab正式掀开面纱，新车真正的核心无疑还是自动驾驶，它的背后正是特斯拉FSD（全自动驾驶）技术的完全呈现。

2024年以来，国内自动驾驶技术的发展也越来越成熟。百度旗下的萝卜快跑正在积极进行全球布局，小鹏、吉利、广汽等国内车企旗下的Robotaxi业务也在加快发展步伐。

自动驾驶技术的快速发展也依靠汽车电子产业链的鼎力支持，比如印制电路板（PCB）作为连接各类电子元器件的桥梁，成为汽车电子领域不可替代的最基础材料。

PCB作为全球电子元件细分产业中产值占比最大的行业，国内也涌现出沪电股份、深南电路、胜宏科技等知名PCB企业。

尤其是胜宏科技，在汽车电子PCB领域，公司已经是全球最大电动车厂商特斯拉的TOP2供应商，同时也是博世、安波福等众多国际Tier1车载企业的合格供应商，在汽车电子领域具有非常强的产品力。

最近几年，公司坚持全球化战略布局，并持续推进大客户战略，通信和服务器类PCB产品还广泛应用于英伟达、英特尔、AMD、亚马逊、微软、思科、Meta、谷歌、三星等国际知名科技品牌，显示出公司在PCB领域的综合竞争力。

胜宏科技依靠特斯拉、英伟达这些优秀的全球大客户资源，公司的业绩表现也非常不错。

2024年上半年，公司实现营业收入48.55亿元，同比增长32.29%，实现利润总额4.59亿元，同比增长33.23%，双双创出新高。

业绩快速增长的主要原因在于子公司MFS集团整合非常顺利，公司和MFS之间的协同效益得到充分发挥。

公司通过采购、财务、客户等多方面全方位赋能MFS，使得MFS在2024年上半年的营收同比增长13%，净利润同比增长104%，这反过来也助力公司业绩的再次增长。

在公司业绩快速增长的同时，盈利能力也出现明显的好转迹象。

2024年上半年，公司毛利率达到20.61%，净利率达到9.45%，相比2023年全年的净利率增长近1个百分点。

2023年公司净利率的下滑主要在于消费电子行业整体需求比较疲软，PCB行业需求没有达到预期，产品价格下降所导致的盈利能力偏弱。

这种需求不足导致盈利能力下滑的情况在2024年已经得到明显地改善，PCB下游市场需求大幅增加，公司净利率也随之好转。

今年上半年，在业绩继续增长的同时，公司经营性现金流净额达到6.54亿元，比公司归属净利润高出42.48%，主要受益于AI、汽车等领域客户的回款较快。

公司充沛的现金流也使得能够持续加大研发投入，2024年上半年公司投入研发资金1.98亿元，在AI、新能源汽车等新兴领域积极研发新产品，有成为沪电股份的潜力。

目前，高端AI数据中心所需的5阶、6阶HDI以及28层加速卡已经顺利量产，为业绩的进一步增长做出贡献。

同时，为了继续增加公司的市场竞争力，陆续开展了各类新技术和产品的研发。比如AI服务器产品下一代传输PCIe 6.0协议与芯片Oak stream平台技术，800G/1.6T光传输在光模块与交换机上单通道112G&224G的传输技术，L3/L4等级自动驾驶技术等高端PCB产品需求领域。

特斯拉、英伟达等AI、汽车电子的优质客户资源，还有公司在研发方面的持续投入，以及新产品的顺利量产，为公司业绩进一步增长打开了新的市场空间。

首先，在AI服务器方面，胜宏科技抓住HDI技术的发展趋势，为下一代通信和服务器产品打下了量价齐升的基础。

微软、谷歌、亚马逊、META等四大巨头最新的资金开支高达531亿美元，同比大幅增长59%，对服务器、数据中心等AI基建的需求非常强劲，AI服务器的全球出货量比重将会持续上升。

AI服务器需求的快速增长将会带动HDI颠覆性创新需求，高阶HDI PCB（高密度互连印制电路板）高度集成，能够在更小的空间内实现更强的信号传输功能，在高速通信设备、AI服务器等高端应用终端中广泛使用，将会从中受益。

胜宏科技在服务器、光传输交换机等AI硬件领域提前卡位，公司在AI服务器、AI算力、光传输交换机等PCB产品方面，已经完成高多层精密HDI 5.0mm和高多层PCB 8.0mm厚板的技术改造，具备量产能力。

目前，公司的5阶、6阶HDI以及28层加速卡符合英伟达等服务器客户的要求，再加上公司原材料的期末账面价值增加了1.10亿元，提前储备了产品生产所需原材料，成为公司接下来业绩进一步增长的重要基础。

其次，公司在汽车电子方面进入汽车零部件供应商体系，具有非常强的市场竞争力。

相比传统燃油汽车，新能源汽车所必需的VCU（整车控制器）、MCU（电机控制器）、BMS（电池管理系统）这三大动力控制系统，使得汽车电子领域PCB需求快速增长。

2022年全球车用PCB产值94亿美元，预计2027年有望增加到124亿美元，复合增长率高达近6%，成为AI服务器领域之外的又一新增市场。

胜宏科技已经是全球最大电动汽车厂商特斯拉的TOP2 PCB供应商，并且进入博世等多家国际一流的车载Tier1客户的供应链，产品广泛应用于ECU、BMS、ADAS、自动驾驶等多个汽车电子领域，公司业绩具备进一步增长的动能。

另外，胜宏科技为了更好服务公司的全球客户，快速推进海外产能的收购，并且还在越南新建生产基地用于生产高多层板以及HDI等高端产品，新产能也成为业绩增长的底层保障。

整体来说，胜宏科技作为国内领先的PCB企业，背靠英伟达、特斯拉等全球大客户，在AI算力、汽车电子等高端PCB领域不断突破，盈利能力得到进一步加强，也吸引了530多家机构的青睐。

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来源：飞鲸投研