股价暴涨600%，这家中国药企在作什么妖？

扬帆号

自节后以来，A股市场波动剧烈，宛如乘坐过山车一般。

然而，在这波动之中，有一家药企的股价表现异常强劲，自9月中旬起的21个交易日内，实现了19个连续涨停，股价涨幅超过了600%。

这家药企仿佛新一代的“妖股”般横空出世，这或许是双成药业成立二十多年来最受瞩目的时刻。

在这轮行情中，除了公司实控人王成栋及其子Wang Yingpu的财富显著增长外，公司前十大流通股东中还包括8名自然人股东。假设均未减持，21个交易日，这8名自然人股东已经赚了超5亿元。

至于涨停的原因，从公开消息来看，9月11日该企业连续发布了十多条公告，主要宣布了一项重大消息——“即将实现战略转型，重点发展模拟芯片及数模混合芯片设计业务”。

从“艰难”的医药行业转向半导体芯片领域，能否成为实控人们财富的新源泉？

01、5年亏损1.3亿元

双成药业成立于2000年，主要从事化学合成多肽药品的研发、生产、销售。主营业务涵盖药品注射剂、固体制剂、原料药等。

多肽药品是一类由多个氨基酸通过肽键连接而成的化合物，具有高活性和特异性、低毒性、良好的生物相容性、结构多样性等优点。其应用领域包括：肿瘤治疗、内分泌疾病治疗、感染性疾病治疗、免疫调节等。

目前最常见的多肽类药物包括：胸腺五肽（具有调节免疫的作用）、奥曲肽（可抑制生长激素等用于治疗肢端肥大症、胃肠胰内分泌肿瘤等疾病）、注射用生长抑素（可用于治疗急性胰腺炎、消化道出血等疾病）等。

当然还有最炙手可热的GLP-1类药物，如：利拉鲁肽注射液、度拉糖肽、司美格鲁肽等。

然而双成药业目前的多肽类产品仅有：

注射用胸腺法新（基泰）：治疗慢性乙肝、作为免疫损害病者的疫苗免疫应答增强剂；

注射用生长抑素（超泰）：治疗严重急性食道静脉曲张出血等；

注射用比伐芦定（双成安泰）：是一种直接凝血酶抑制剂；

依替巴肽注射液：治疗急性冠状动脉综合征等。

受医药行业政策变动、市场竞争日趋激烈以及集采范围扩大等因素的影响，其化学合成多肽药品经营业绩长期处于下滑状态。

自2020年至2024年上半年，除2022年盈利900万元外，双成药业其他年份基本处于亏损状态，近五年累计亏损约1.3亿元。

2023年营收2.36亿元；2024年上半年营收仅9489万元，同比下滑31.74%。与业绩相符，其股价也长期徘徊在个位数。

02、志不在大健康

2000年，双成药业在海南成立，随后成功研发了基泰（注射用胸腺法新），成为国内第二个上市的国产品牌，一度享有品牌优势和市场竞争力。

然而，随着时间的推移，双成药业似乎未能及时捕捉到行业的发展趋势。

尽管公司在化学合成多肽药物的合成、纯化、分析、质量保证、活性测定、制剂工艺等方面建立了一套成熟的技术体系，但在GLP-1药物最热门的时期，没有及时进行相关战略转型。

以药明康德为例，2024年上半年的订单增长主要得益于TIDES业务（寡核苷酸、多肽）的强劲增长，订单同比增长了147%。预计2024年增长将超过60%，2025年也将保持这一增速，成为药明康德未来增长的重要驱动力。

此外，研发投入相对较低，过去其研发费用占营业收入的比例并不高，这对于创新药的研发来说是相对不足的。例如2023年财报显示，双成药业研发投入金额为795.5万元，仅占营业收入的3%。

产品创新程度有限，双成药业的主要产品多为仿制药或已有药物的改进，缺乏具有全球新的物质结构和临床价值的创新药。虽然有一些产品在国外获批并上市销售，但大多是在原有药物基础上进行的开发。

双成药业的创始人兼董事长王成栋，上世纪八十年代曾在鞍山市政府机关任职，之后他开始涉足商业领域，历任多家公司的副总经理、总经理、董事等要职。

2000年，中国医药产业已经历了第二次转型，从仿制药转向了低层级创新药。这一时期，众多中国式BioPharma公司应运而生。或许正是在那时，王成栋看好制药赛道的未来财富而投身于此。

目前除了双成药业，王成栋旗下还有宁波奥拉半导体股份有限公司、海南双成投资、海南至德成大科技、深圳中科天鹰科技、绍兴博成文旅等多家公司。

或许从成立开始，创始人便志不在大健康领域，而只是看好投资赛道。

03、医药业务成“弃子”

无疑，当前王成栋最看好的是半导体芯片赛道。

早在运营双成药业期间，王成栋便对半导体产业产生了浓厚的兴趣。

2010年，他成立了双成投资和HSP Investment两家投资公司，并与儿子Wang Yingpu共同负责管理。

同年，双成投资以天使投资人的身份，对泰凌微（一家芯片设计企业）进行了投资，持有其60%的股份。

根据双成药业此前发布的交易预案，双成药业拟以发行股份及支付现金的方式向奥拉投资、Win Aiming等25名交易对方购买其持有的奥拉股份100%股份，并拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金，发行价格为3.86元/股。此次交易预计构成关联交易，构成重大资产重组，不构成重组上市。

公开资料显示，奥拉公司成立于2010年，起初是一家印度的芯片设计企业。到了2017年，王成栋及其子收购了这家印度公司。紧接着在下一年，他们成立了宁波奥拉半导体股份有限公司，并在同年完成了对印度奥拉的整合。

截至并购预案签署日，王成栋和WANG YINGPU父子二人通过直接和间接持股的方式，合计持有奥拉半导体57.51%的股份。

奥拉公司主要从事模拟芯片及数模混合芯片的研发、设计和销售业务，主要产品包括时钟芯片、电源管理芯片、传感器芯片、射频芯片等。

双成药业表示，本次交易完成后，上市公司将实现战略转型，重点发展模拟芯片及数模混合芯片设计业务，并在未来择机剥离医药类相关资产。

双成药业在收购预案中的解释是：随着中国市场药品质量体系的不断完善以及人民用药质量需求的持续提升，医药体制改革不断深化。在此形势下，医药行业对研发、质量方面的要求不断提高，招标体系和价格体系日益完善，行业集中度持续提升，行业内企业间竞争日趋激烈。受到医药行业政策变动以及市场竞争日趋激烈的影响，双成药业所处的多肽市场遭受冲击，其营业收入及净利润持续下滑，业绩增长乏力。双成药业亟需调整业务结构、推动业务转型，寻求新的利润增长点，提高持续经营能力。
根据收购预案，2024年1-7月（未经审计），奥拉半导体的营业收入为5.38亿元；同期净利润3.07亿元。

根据其发布的风险提示性公告：本次交易的审计、评估工作尚未完成，本次交易的具体交易价格尚未确定。本次交易尚需公司董事会再次审议及公司股东大会审议批准，并经相关监管机构批准后方可正式实施，能否通过审批尚存在一定不确定性。

而若成功转型后，奥拉半导体或许也会变相借壳上市，“双成药业”或将加入半导体板块？

2022年11月奥拉半导体科创板IPO申请被受理；而2024年5月公司主动撤回申请文件，科创板IPO进程终止。

截至今日收盘，A股三大指数收盘集体上涨，沪指涨2.91%，深成指涨4.71%，创业板指涨7.95%；行业板块集体飘红，半导体狂掀涨停潮。

***本文仅为作者个人观点，投资需谨慎，本文不构成投资建议。