洋河的野心，搞一票大的

扬帆号 · 发表于 2024-10-31 06:47:18

很遗憾，洋河三季度卧了个槽，这就好比盲盒开出了一个漏洞的杜蕾斯.......

三季度单季，营收下滑44%，扣非下滑81%，净利润下滑73%；

三季度累计，营收下滑9%，扣非下滑17%，净利润下滑16%；

也不算暴大雷。

因为此前有预期，洋河三季度有可能净利润下滑15%。

洋河业绩为什么这么差？尽管年报还没出来，但只有两种可能；

一是洋河走在了白酒的前面；

货压不动了，后续多数白酒也会挨个遭雷，只不过洋河是第一个，真正体现经济寒冬。

二是洋河主动去库存，不在压货，业绩洗澡，轻装上阵。

原因很简单，这下滑的太惨了。

单季度营收下滑44%，扣非下滑81%，净利润下滑73%；

给人的感觉是全员三季度没干活，都去会所溜达了。

都是卖白酒的，比上有差距，比同省的这些年也有些落后，但本质上都是出来卖的，两个肩膀扛一个脑袋，凭啥人家就多八两肉？

当然这点与第一点的逻辑有点类似。

如果没有合理的解释，国资W都要掀桌子。

A股的白酒这么多，我只选了两个，分别是茅台与洋河。

茅台的原因无需解释，之所以又选了茅台，原因有两点。

【1】洋河有野心。

主要在两个点体现：

（1）洋河发起了真年份战略，梦之蓝手工班每一滴都是年份酒，瓶子上写的都是真年份。

这是向高端冲锋，当然也有可能是双刃剑。

（2）之所以高真年份战略，是因为背后有基酒支撑。

目前洋河拥有超过7万条窖池，分布在10平方公里的酿酒产业园内，存储有近70多万吨不同年份的原浆陈酒，储酒能力最可高达100万吨，其中陶坛存储的高端年份酒已经达到23万吨。

由此洋河也成功获得吉尼斯世界纪录称号，被正式确认为“最大规模的白酒窖池群”。

洋河的野心是，想搞一票大的。

【2】兜底。

做最坏的打算，就算洋河战略失败了，并不意外着业绩就真的差了。

因为消费品的本质就是品牌+渠道，一切努力都是围绕着这两点进行的。

所以消费品只要不作死，不会因为升级品牌而死掉。

其次，就算洋河业绩真的下滑了，我们来算一算；

假设未来能够维持每年100亿净利润，对应市盈率12倍，肯定是便宜的；

假设未来能够维持每年80亿净利润，对应市盈率16倍，也可以接受；

假设未来能够维持每年70亿净利润，对应市盈率18倍，好歹有接近6%的股息率，还是能接受；

假设未来能够维持每年60亿净利润，对应市盈率21倍，有点惨；但是，凭借着现金储备依旧能维持6%的股息率30年。

不赚钱，但最少亏不着，能够体面的退出。

这就是目前洋河的现状。

向上，有野心；向下，亏不着。

洋河的野心如果不能实现，那么在白酒这个圈子里并不是最好的，反而是中游位置。

尽管如此，洋河的基本面，财务面，估值面，依旧好过A股90%的股票。

所以我的结论是，继续持有洋河，并且跌多了会有加仓。

当然，不一定对，供参考。

$洋河股份(SZ002304)$ $贵州茅台(SH600519)$ $今世缘(SH603369)$ #A股再度调整，倒车接人还是止盈信号？#

[个股传闻] 洋河的野心，搞一票大的