净利骤降1234.97%！诺德股份并购“生死局”，真的无力回天了吗？

扬帆号

诺德股份重大资产重组的进展引发外界持续关注。

2024年5月，诺德股份启动了一项重大战略举措：拟以发行股份的方式收购湖北诺德锂电材料有限公司37.50%的股权，以深化在锂电材料产业链的布局。然而，根据披露的最新公告，尽管历时一年多，这一交易仍未完成关键流程，重组尚存重大不确定性。

此次股权收购被业界看作是诺德股份应对行业寒冬的关键一搏，然而重组进程的缓慢，也一点点消磨着外界对诺德股份战略执行的信心。

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并购“成瘾”的诺德股份

资料显示，诺德股份成立于1989年，并于1997年成功登陆上交所主板市场。近年来，从其营收结构来看，铜箔产品在其主营收入中的占比为90%左右，电线电缆业务营收占比为10%左右。这表明，成立三十多年的诺德股份，一直深耕于电解铜箔领域。不过，自去年开始，公司发生了一个重要改变——开始积极谋划“各种”并购。

先是去年四月，诺德股份曾计划以4.5亿元的自有或自筹资金，收购上海旭诺资产管理有限公司持有的云财富期货有限公司90.2%的股权。但该公告发布不久，诺德股份便收到了交易所的问询函。

财务数据显示，2019年至2023年期间，诺德股份累计盈利仅为6.67亿元，而云财富期货在2022年至2023年两年间，累计亏损却超9000万元。这意味着，诺德股份打算拿出七成盈利，收购一家亏损的期货公司！

这一决策直接引发了上交所的质疑，发函质问诺德股份，要求其说明云财富期货连续亏损的原因，是否属于期货行业优秀企业；同时还要求说明此次跨界收购，是否有利于公司产业链整合、优化供应链，以及是否有利于增强上市公司盈利能力和持续经营能力。

除了以上问询，诺德股份还因该交易受到了监管调查。原因是早在2024年2月，公司就与交易对方签署了《股权转让协议》并支付了8000万元定金，但公司未按规定及时披露该交易信息，直至2024年4月才向外界公告。于是，监管部门后续对诺德股份及其董事长陈立志、副董事长许松青、董秘王寒朵、财务总监王丽雯出具了警示函。

在这种情况下，诺德股份只得叫停了收购云财富期货的计划。然而，令人没想到的是，诺德股份很快便抛出了另一项交易，即收购湖北诺德锂电。

02

一再被拖延的交易

湖北诺德锂电主要生产锂电铜箔和5G通讯用高端铜箔，是全球少数能够实现3.5微米超薄铜箔批量生产的企业之一，2024年全年共完成总产值近17亿元，计划到2025年，高端电解铜箔年产量将超过4万吨。

面对这样的优质资产，诺德股份自然希望全部归入“门下”以提升自身实力。2024年5月，诺德股份发布一则交易预案，宣布拟通过发行股份的方式收购湖北诺德锂电的剩余股权。

湖北诺德锂电作为诺德股份的间接控股子公司，上市公司此前持有其62.5%的股权，而此次收购，正是计划取得剩余37.5%的股权，进而实现对该子公司的100%控股。

然而，本次交易也是一路坎坷。自预案公布以来，因涉及审计、评估及尽职调查等复杂流程，交易一再被延期。直到近日，根据最新公告，“此次交易仍需完成必要的内部决策程序，并获得相关监管部门的批准后方可实施”。

与此同时，重组进展的缓慢现状，也着实让外界担忧起公司管理层执行力。

03

实质还是业绩承压

深入分析来看，诺德股份接连谋划重大资产收购，本质上还是在于其业绩承压的现实。

从其年初发布的2024年业绩预告来看，公司预计全年归属于上市公司股东的净利润为-3.1亿元，同比下滑高达1234.97%，由盈利转为巨亏。

亏损的原因，主要有两方面因素。一方面，国内锂电铜箔市场供过于求，行业竞争白热化，铜箔加工费持续走低且长期处于低位；另一方面，原材料铜的价格却不降反升。这种双重压力下，公司利润空间被严重挤压，整体毛利率下降，毛利也随之减少。

在这种背景下，无论是此前尝试跨界收购云财富期货，还是后来收购湖北诺德，说白了都是诺德股份期望资本运作手段来改善财务状况。只不过与跨界收购不同，收购湖北诺德锂电更凸显出了公司战略重心向核心业务整合回归的意图，这也让外界一度对这笔交易抱有了一丝丝期待。当然，一旦交易失败，叠加行业价格战与需求波动，公司的现金流压力也可能会进一步加剧。

总体而言，诺德股份收购湖北诺德锂电的举动，无疑是公司眼下应对行业变局的关键一棋。然而，交易中的种种波折也充分暴露了公司自身的重重“麻烦”：业绩承压、信披违规余波未平、市场质疑不断......

未来，诺德股份能否借此实现逆风翻盘，还是就此被行业淘汰，目前确实不好下定论。但可以肯定的是，对于当下的诺德股份而言，修补外界的“信任”危机已刻不容缓。

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