前高管45万字直指玻尿酸女王财务造假？华熙生物反曝员工职务侵占

扬帆号

海闻社观察 七年旧案。

“我，David，没有自杀倾向；如我遭遇不测，那绝非我的本意……这是留给家人和世界最后的证据……”

2025年7月25日深夜，一份自称“华熙生物前核心资本操盘手”的45万字爆料突然在境外网站流传。网名为“李振 华熙生物IR”的账号宣称，将以58章内容揭露这家“玻尿酸女王”赵燕治下的企业财务造假欺诈发行内幕。

次日开盘前，华熙生物雷霆反击，在官方微博发布声明直指指控纯属捏造，并抛出猛料，爆料者李某实为七年前职务侵占公司900万元的涉案人员，公司已经报案。

图源：公司官微

这场财务造假风波始于一个名为“bnsqueen”的境外网站。自称“David”的爆料者声称曾任华熙生物“首席执行官特别助理兼全球投资者关系负责人”，并已完成45万字、58章的《玻尿酸女王那些事儿》写作。

耐人寻味的是，该网站仅公布了章节目录和摘要，具体内容尚未公开。自称“David”的账号在社交平台宣称掌握了华熙生物财务造假欺诈发行债券的证据。

华熙生物的反击精准而凌厉。7月26日发布的声明不仅全盘否认指控，更亮出公安机关《立案告知书》及李某手写《道歉信》——2018年，时任华熙昕宇投资市场部总监的李某，通过空壳公司截留本应付给券商的900万元承销费，东窗事发后被移送司法机关。

在道歉信中，李某承认：“在本次发债过程中，由于我的法律意识淡泊，自己设立应城麦锡垦企业管理咨询中心拿奖金，出现严重的违规违纪问题。”

这场风波背后，华熙生物正经历上市以来最严峻的业绩寒冬。2024年年报显示，公司实现营业收入53.71亿元，同比下降11.61%；归属于上市公司股东的净利润仅1.74亿元，同比暴跌70.59%，创下2019年科创板上市以来的最低水平。

更令人忧心的是下滑趋势在2025年一季度加速。当期营收10.78亿元，同比下滑20.77%；归属净利润1.02亿元，同比下降58.13%。曾经撑起半边天的护肤品业务在2024年收入缩水31.6%，四季度甚至出现上市后首次单季亏损。

资本市场用脚投票。华熙生物股价从2021年历史高点的300元（前复权）一路下跌，截至2025年7月25日报收53.83元/股，市值蒸发近80%，仅剩259.29亿元。竞争对手巨子生物市值保持在616亿港元左右，已是华熙生物的两倍有余。

李某的举报并非华熙生物首次遭遇内部人指控。2023年以来，这家玻尿酸龙头已陷入多起治理风波。

比如，此前就有员工实名举报董事长赵燕以2.1元/股低价强制回收员工持股，涉嫌侵占员工股东利益。而彼时公司二级市场股价超百元。公司联合创始人崔广平也曾自曝被赵燕“坑了分红”，称其至今未获得应得的分红权。

公司的内部反腐也一度火出了圈，今年年初赵燕在内部讲话中强调“刮骨疗毒式反腐”，直指大企业病已侵蚀公司肌体。

这些纠纷与华熙生物的股权结构不无关联。截至2025年一季度，赵燕通过华熙昕宇投资有限公司控制公司59.06%股权，处于绝对控股地位。高度集中的决策权在业绩高增长期是优势，在转型期却可能放大治理风险。

显然，华熙生物此次反击策略显露出老练的危机公关思维。公司将爆料直接定性为诽谤犯罪，借司法力量震慑传播链条。曝光李某的职务侵占案底，削弱其指控公信力。罕见附上立案回执与手写道歉信，增强声明可信度。

这正是对品牌信任相对有力的呵护。毕竟财务造假对一个消费上市公司来说是相当严重的，不说上市地位保不保，一旦引发了用户信任的滑坡，足以摧毁高溢价根基。

风波中的华熙生物，正站在战略转型的十字路口。公司四大业务板块中，曾经贡献六成收入的护肤品业务持续萎缩，而医疗终端、原料业务尚未填补缺口。

面对困局，华熙生物将筹码押注在合成生物学的二次创业上。2024年财报显示，研发投入增至3.14亿元，占营收比重提升至5.85%，显著高于行业平均水平。但技术转化需要时间，而资本市场耐心正在消耗殆尽。

在司法认定与监管结论出炉前，这场围绕财务真实性的罗生门，注定成为中国消费医疗企业治理转型期的典型样本。华熙生物的玻尿酸原料仍在全球70多个国家销售，占据44%市场份额，但本土资本市场的信任裂痕，需要更精妙的修复艺术。

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