利润大跌的东鹏控股，某项目因环保政策而终止

扬帆号

瓷砖大佬，业绩大跌。

房地产行业的不景气，对瓷砖巨头东鹏控股业绩产生了不利影响，前三季度营收、净利双降，其中利润跌幅过半，未来能否摆脱业绩下滑仍有待观察。

在披露财报的同时，公司也披露了部分募资项目终止的消息，100万件五金龙头建设项目受环保政策影响而无法落地，公司将节余融资资金永久性补充流动性资金。

上市之后，东鹏控股在二级市场曾有过亮眼表现，股价一度创下新高，但此后则迎来了较长的下跌期，目前股价已经大跌超过七成，期间公司虽然进行了回购，但没能挽救股价下跌态势。

前三季度业绩大跌

今年前三季度，东鹏控股实现营业收入46.84亿元，同比下滑18.27%，归母净利润3.09亿元，同比骤降50.95%。

简而言之，业绩大跌。

对于利润大跌，东鹏控股表示，受外部环境影响，整体营收规模下降，引起利润端下滑，固定成本如人员、租金、仓库折旧摊销成本比较大，即使费用总额有所下降，但整个费用率还是有所上升。

分季度来看，公司Q1、Q2、Q3的营业收入分别为10.12亿元、20.82亿元、15.89亿元，同比分别下滑11.58%、16.16%、24.41%，降幅有所扩大；

归母净利润分别为-1151.56万元、2.22亿元、9806.98万元，同比分别下滑1077.81%、42.04%、59.94%，降幅呈现先降后增态势。

东鹏控股表示，前三季度，房地产市场尚待止跌回稳，建陶行业需求减弱，竞争日趋激烈。面对市场变化，公司积极推动结构优化、拓展增量、精益运营、提质增效等重点工作，实现了第三季度业绩逐月环比增长。

据国家统计局，前三季度，新建商品房销售面积70284万平方米，同比下降17.1%，其中住宅销售面积下降19.2%；新建商品房销售额68880亿元，下降22.7%，其中住宅销售额下降24.0%。

截至9月末，商品房待售面积73177万平方米，同比增长13.4%。其中，住宅待售面积增长20.8%。

显然，房地产市场仍面临着艰巨挑战，这对东鹏控股业绩造成不利影响。

事实上，受房地产行业不景气的影响，公司的经营规模总体是下降的，近三年分别为79.79亿元、69.3亿元、77.73亿元，即2023年还没重回巅峰；归母净利润分别为1.54亿元、2.02亿元、7.2亿元，去年盈利能力较2020年峰值8.52亿元仍有较大差距。

据短平快解读了解，2021年，东鹏控股资产减值损失为8.45亿元，主要是信用减值损失大幅猛增所致，金额高达7.72亿元。

公司在2021年报中表示，部分房地产企业出现流动性问题，出现应收账款、商业承兑票据逾期未能兑付情形。公司因应收该等房地产行业客户的应收款项存在减值迹象，计提了信用减值损失。

截至9月末，公司应收账款仍高达9.62亿元，较年初有所下滑，主要是房地产企业居多。

东鹏控股也对工抵房进行介绍称，公司收到的工抵房约2个多亿，因近两年房产价格下降，计提了一部分投资性房产减值准备，后续减值将会得到一定控制。

募投项目部分终止

东鹏控股在披露第三季度的同时，也披露了募投项目终止公告。

2020年，公司通过IPO募集资金总额16.23亿元，实际募资净额14.8亿元，融资资金用于年产315万平方米新型环保生态石板材改造项目、扩建4条陶瓷生产线项目、澧县新鹏陶瓷有限公司二期扩建项目、东鹏信息化设备及系统升级改造项目、智能化产品展示厅建设项目、年产260万件节水型卫生洁具及100万件五金龙头建设项目等6个项目的建设。

目前，前5大项目均已完成建设，而年产260万件节水型卫生洁具及100万件五金龙头建设项目在投入3.17亿元之后，公司拟终止该项目建设。

具体来看，拟终止项目中的年产260万件节水型卫生洁具项目已经达到预定可使用状态，本次终止的是100万件五金龙头建设项目（五金龙头），主要是因环保政策原因，项目的关键工序之一电镀工艺在项目实施地点无法落地。

鉴于募投项目已结项或终止，为合理地使用募集资金，东鹏控股拟将节余的募集资金1.81亿元永久补充流动资金，公司称此举符合公司发展战略和生产经营需要，有利于提高资金使用效率，降低项目投资风险。

保荐机构中国国际金融股份有限公司对东鹏控股拟将募投项目结项、部分终止并将剩余募集资金永久补充流动资金事项无异议。

2021年，东鹏控股上述拟终止项目的投资进度为69.85%，2022年为70.18%，2023年及上半年分别为70.38%，这意味着该项目中的“年产260万件节水型卫生洁具”在前几年就已经接近完成投产。

那么五金龙头项目具体的进展又是如何呢？项目立项之初是否有考虑过环保问题？期间公司又做出了哪些努力？这是公司需要对投资者交代的事宜。

截至三季报末，公司拥有货币资金28.72亿元，而短期借款2.8亿元，有息短债压力不大，不过公司应付票据、应付账款合计高达27.84亿元，资金压力也并不算轻松。

股价大跌超七成

东鹏控股创立于1972年，是国内领先的整体家居解决方案提供商，拥有瓷砖、整装卫浴、生态新材、整体家居等业务，公司于2020年10月19日登陆深交所，成为资本市场一员。

据短平快解读了解，上市之后，公司股价一路走高，高点至23.3元/股（前复权，下同），但此后开始了较长的下跌之路，中间虽有反弹，但随后加剧下滑，低点至5.05元/股，较高点跌幅近八成。

截至10月30日收盘，公司股价为6.07元/股，较高点跌幅超七成，总市值71亿元，TTM市盈率17.8，估值总体而言还是偏高。

主力持仓方面，第三季度的持股机构为18家（更新中），较2023年报184家大幅锐减，持股数量7.89亿股，同样较去年9.07亿股有所锐减。

股东方面，第三季度为2.8万户，较2023年末2.78万户有所微增。

总体而言是机构撤，散户进的局面。

事实上，东鹏控股为了挽回股价，增强投资者信心，实施了回购。

今年2月，公司披露回购方案，拟以集中竞价交易方式进行股份回购，回购金额1亿元~2亿元之间，回购股份将用于员工持股计划或者股权激励。

截至9月30日，公司累计回购1741.3万股，成交总金额1.1亿元（不含交易费用），每股最低、最高成交价分别为5.05元、7.1元。

10月26日，公司披露变更回购股份用途并注销的公告，对2022年回购的1601.88万股股份进行了注销操作，公司称此举是积极响应“鼓励上市公司将回购股份依法注销”的倡议。

与东鹏控股回购形成鲜明对比的是，公司的股东、董事则进行了减持套现操作。

今年3月，SCCHoldcoB和上海喆德完成减持，合计减持公司股份1066.75万股，减持比例0.922%，减持均价每股9元~11.17元，套现金额约1亿元。

5月，董事会陈昆列完成减持，减持数量3481股，减持比例0.0003%，减持均价每股8.02元~8.08元。

一面是公司回购，一面是股东、董事减持，这种情况下，股价能够回暖吗？另外，结合房地产行业持续低迷，东鹏控股业绩大跌来看，投资者需要更加谨慎。

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