扬州梦碎，江山落空，光伏新军40GW扩产项目“停摆”

扬帆号

明媚鲜妍未几时，风刀霜剑严相逼。当初意见风发跨界光伏的行业新军，正在承受光伏寒冬无限拉长的严峻考验。

近日，又有一家跨界TOPCon电池新军扩产“后遗症”发作。4月8日，棒杰股份（002634）发布关于收到要求公司履行回购义务的通知暨对外投资设立合资公司的进展公告。

公告称，江山棒杰新能源科技有限公司（简称“江山棒杰”）的第二大股东衢州信莲新能源股权投资合伙企业（有限合伙）（简称“信莲基金”）要求棒杰新能源科技有限公司（简称“棒杰新能源”）、棒杰股份回购信莲基金持有合资公司江山棒杰的股权。

江山棒杰是棒杰股份斥资80亿元投建16GW N型电池片和16GW大尺寸硅片项目投资主体。根据《合资协议》约定，江山棒杰注册资本为人民币16.20亿元，其中棒杰新能源拟以货币出资人民币 8.20亿元，出资比例50.62%，信莲基金拟以货币出资人民币8.00 亿元，出资比例49.38%。

合资公司的出资采用分期的方式进行，棒杰新能源一期实缴出资额为8200万元，出资比例 50.62%，信莲基金一期实缴出资客莫8000万元，出资比例49.38%。现在，信莲基金决定退出，要求棒杰新能源、棒杰股份回购49.38%股份，即8000万认缴出资额，加上截至4月7日的利息，总回购费用为9002.96万元。

据了解，这是棒杰股份旗下子公司近期第二次碰到合资股东“叛逃”的情况。

此前的3月14日，棒杰股份公告称，持有棒杰新能源17.0068%的股权及相应权益的第二大股东——环秀湖逐光要求棒杰股份回购出资3亿元所持股份和权益，加上利息的回购价为32,149.32万元。

两笔股份回购加在一起，棒杰股份及其子公司需要承担的股份回购总额约达4.1亿元。这对陷入亏损泥潭，电池片产线又处于停产状态的棒杰股份带来了更大的财务压力。

4月2日，棒杰股份发布了2024年业绩修正公告，将原预计2024年净亏损3亿-4.5亿元上调至7亿-7.5亿元，将原预计扣非后净亏损3.21亿-4.71亿元上调至5.21亿元-7.71亿元。增亏的下限提高了2亿元，上限则调高了3亿元。

这次棒杰股份修正业绩的原因，有一部分就与环秀湖逐光要求其履行回购约3.21亿元股份相关。鉴于现在信莲基金萌生退意，也要求棒杰股份回购股权，不排除棒杰还会增亏的可能性。

当前，棒杰股份面临的财务压力不轻。据公告称，截至2024年9月30日，公司流动资产合计14.51亿元，流动负债合计23.49亿元，短期债务压力较大，现金流紧张。

根据棒杰股份2025年3月11日发布的《关于累计诉讼、仲裁案件暨进展 情况的公告》，截至 2025年3月10日，棒杰股份及子公司连续十二个月内新增尚未披露的诉讼、仲裁事项的涉案金额合计约为 13,692.53 万元；

根据棒杰股份2025年4月3日发布的《关于光伏板块子公司部分借款逾期的公告》，截至2025年4月2日，公司光伏板块子公司（主要为棒杰科技）在金融机构累计逾期或提前到期的借款金额合计约26,911.89万元。

公告显示，棒杰新能源在兴业银行的4笔借款，合计3831.63万元已出现逾期。同时，棒杰新能源在广发银行、上海银行和苏州银行3笔合计5,788.31万元借款被债权人要求提前偿还。

雪上加霜的是，棒杰股份旗下光伏板块已处于“失血”状态。其在3月1日公告称，扬州棒杰电池片产线已经停产。扬州基地是棒杰股份第一个建成投产的光伏项目。该项目于2023年11月正式投产，产能为10GW TOPCon电池片。

同时，因前期捷佳伟创诉扬州棒杰、棒杰新能源及公司买卖合同纠纷一案(案号：(2024)粤03民初6707号)，扬州棒杰厂房内部分机器设备（截至2024年9月30日，账面净值约为77,461.42万元）被申请财产保全，财产查封期限两年。

扬州棒杰的临时停产，表明棒杰股份跨界光伏已到了“梦醒”时分，而江山棒杰二股东要求回购股份，或暗示其16GW TOPCon电池和16GW大尺寸硅片项目也难以落地。该项目已于2024年11月停工。

据悉，这次要求撤股的信莲基金由衢州市国资信安资本管理有限公司（简称“信安资本”）、宁波江昱企业管理合伙企业（有限合伙）（简称“宁波江昱”）及江山市莲华山投资开发有限公司（简称“莲华山投资”）共同投资设立，三方分别持股为0.11905%、0.59524%和99.28571%。

棒杰股份董事长陈剑嵩、董事兼总经理杨军分别持有宁波江昱33.33%股份。所以，棒杰股份通过棒杰新能源投资设立江山棒杰，构成与关联人共同投资暨关联交易事项。

持股比例方面，宁波江昱仅为信莲基金小股东之一，信莲基金真正的大股东为国资背景的莲华山投资。这次要求棒杰股份回购股权更多为江山市地方国资主导，且国资股东追债追的也比较紧，要求棒杰方面收到回购通知后的30个工作日内向信莲基金支付完毕现金回购款。

冷月葬花魂，孤影独自怜。一如林黛玉葬花，梦断扬州、江山的棒杰股份这场跨界光伏之旅，好似红楼梦一场，落了片白茫茫大地真干净。

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